黄金投资热浪下的冷思考：银行集体上调门槛，机构警示过热风险

近期，国际黄金价格成功冲破3000美元的重要关卡，而我国上海黄金期货的主要合约价格亦越过了每克700元的大关。伴随着金价的上涨，众多银行纷纷对积存金业务进行了调整。部分银行向投资者发出提醒，建议增强风险意识，切勿盲目跟风进行黄金投资。

3月18日，宁波银行在其官方网站上发布了一则公告。公告指出，鉴于近期国内金价出现了较大的波动，根据中国人民银行发布的《黄金积存业务管理暂行办法》的相关规定，该行决定自2025年3月19日起对积存金业务的起购金额进行调整。具体而言，积存金的起购金额将从原来的700元上调至800元，而按照重量起购的克数则保持不变，仍为1克。对于购买金额低于800元的交易申请，将无法顺利完成提交。这一调整旨在更好地适应市场变化，并确保业务的稳健运行。

此前，已有多家银行上调积存金产品最低投资额，或下调黄金账户利率。如自3月3日起，工商银行如意金积存业务最低投资额(即积存起点金额)由650元上调至700元。中国银行自2月10日起调整积存金产品的购买条件，按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由650元调整为700元。招商银行于2月12日起调整黄金账户业务相关的利率，其中黄金账户活期年化利率调整为0.01%、三个月期产品年化利率调整为0.1%、六个月期产品年化利率调整为0.1%、九个月期产品年化利率调整为0.2%、一年期产品年化利率调整为0.3%。

此外，工商银行还对个人客户积存金业务风险测评进行了优化调整。该行3月13日发布公告称，自2025年3月23日起，个人客户办理积存金业务的开户、主动积存或新增定投计划(即“定期积存计划”)的，需通过工商银行营业网点、网上银行或中国工商银行App等渠道，按该行统一的风险测评试题重新进行风险承受能力评估、取得C1-保守型及以上的评估结果(已有前述评估结果且在有效期内的无需重测)并签订积存金风险揭示书。本次业务调整将分地区陆续推进，预计于2025年3月30日在全国范围内完成。

在金价持续创下新高之际，众多金融机构纷纷提升了黄金的预期目标价。以瑞银最新预测为例，他们预期今年金价将攀升至每盎司3200美元;而高盛集团则预测，由于央行购买黄金的需求持续增长，金价有望在2025年年底达到每盎司3100美元。

然而，一些机构已经对市场的过热风险提出了警告。招商银行研究院指出，目前黄金的估值已经接近历史最高水平。自2022年底以来，黄金价格的上涨已经持续超过两年，市场显现出过热的迹象。根据研究院的黄金估值模型，金价已经攀升至历史99.6%的分位数水平，仅与历史最高点(石油危机时期)相差一步。尽管当前全球环境与石油危机时期不可同日而语，危机引发的金价上涨条件并不充分。我们坚信，按照朴素的投资逻辑，当资产价格变得过高时，投资者在买入时需格外谨慎，这一原则在历史上多次得到验证。当然，估值过高并不是市场必然下跌的直接理由，但黄金继续上涨的安全空间正在逐渐缩小。